巨头入局芯片研发，国产芯片迎重构，半导体新一轮周期或开启！

9月18日，三大股指开盘上扬，盘面上半导体延续冲锋强度。GPU、光刻机、光芯片、先进封装全线领涨。A股集中度最高的半导体设备ETF早盘高开高走，涨幅一度近8%，截至发文实时涨幅6.56%，成交额超2亿元。

其标的指数中证半导实时涨幅6.30%，居A股主流半导体主题指数前列。成分股方面，前十权重涨幅居前，中微公司涨超17%，拓荆科技(688072.SH)大涨12.49%，中科飞测(688361.SH)涨逾10%，海光信息(688041.SH)、北方华创(002371.SZ)涨逾8%，中芯国际(688981.SH)涨超6%。

根据中证指数公司数据，上述公司均为半导体设备ETF前十大权重股，合计占比近八成。超高的指数集中度，也使得半导体设备ETF在近期半导体反弹阶段弹性颇为突出。

本土科技巨头纷纷入局自研 AI 芯片

首先消息面上，隔夜美联储降息，叠加本土科技巨头纷纷入局自研AI芯片，双重催化半导体短期走势。

根据央视画面披露，阿里旗下平头哥PPU芯片在部分重要参数上比肩英伟达的H20芯片，并超过A800芯片。百度则在尝试用昆仑芯P800训练新版文心大模型。此外，腾讯宣布全面开放自身AI落地能力与优势场景，全面适配主流国产芯片，推动AI从技术概念加速转化为千行百业的实际应用。

分析人士观点指出，从寒武纪封顶A股股王，到近期阿里、百度自研芯片，以及腾讯、Deepseek先后表态对国产算力的适配力度加大，再叠加政策层面“人工智能+”行动意见的持续释放，国产算力的“朋友圈”正在加速壮大，背后或是国产半导体产业格局重塑的开端，本土算力链正经历戴维斯双击。

半导体新一轮上行周期或正启动

从多方面半导体销售数据看，半导体新一轮上行周期或正启动。据美国半导体行业协会统计，今年 7 月全球半导体销售额 620.7亿美元，同比增长 20.6%；我国半导体销售额 170.2 亿美元，同比增长 10.4%，连续 21 个月实现同比增长。

此外从中证半导指数Q2财报看，营收同比增长21.28%，净利润同比增8.65%，整体仍保持复苏态势。

而从上一轮半导体上行周期看，半导体设备ETF跟踪的中证半导指数区间最大涨幅将近495%，居同类指数第一，显示该指数在半导体上行周期具备较强的弹性优势。

机构:半导体估值重构潜力较大

今年以来，受智能手机、PC 等消费电子出货量改善，叠加人工智能对相关芯片需求的快速增长，全球半导体终端需求保持快速增长。未来，随着人工智能相关需求持续快速增长，全球半导体销售额仍有望保持快速增长，带动全球半导体设备需求持续增长。

东方证券观点认为，中国科创板企业2024年平均研发费用率达11%，显著高于主板，但估值溢价仅30%，未能充分体现创新价值，随着AI时代到来，其估值重构潜力较大。中国半导体产业凭借研发投入与产能提升，有望在AI时代实现更高质量的增长。

第一上海证券表示，国内算力紧平衡的状态将持续，国产算力的卡脖子环节如先进制程产能、先进封装产能、大模型适配、HBM供给等，随着时间推移均将被逐步攻克，产业链好消息预计将持续不断催化市场，看好下半年乃至明年国产算力的投资机会。

国信证券指出，半导体自主可控再度成为市场焦点，尤其在模拟芯片、存储芯片及算力ASIC方向具备显著成长潜力。当前，国产大模型加速上新，AI训练逐渐脱钩海外芯片，国产算力芯片替代趋势明显。阿里、百度等企业已开始采用自研芯片训练AI大模型，国产算力链正经历戴维斯双击。随着寒武纪定增通过、海光信息发布高目标值的股权激励并开放CPU互联总线，国产算力趋势已相对明确。

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